Aidan 大家都喜欢分析业绩优秀的基金经理。咱们反其道而行之，一起来看看市场上业绩表现最差的这批基金经理
是什么原因导致他们业绩大幅弱后？以及咱们投资者如何避开这些雷？
首先，
咱们要选长期业绩较差的。
因为短期业绩差可能是市场风格的问题，不一定是基金经理的。
把时间拉长到3年以上，我梳理了50只业绩最差且没有更换基金经理的偏股基金。
这50只基金过去3年的收益率
全部低于-10%。
而同期沪深300的收益率
还有5%。
很显然，这些基金大幅跑输了市场。
这些基金是如何跑输市场的？我进行了归纳总结，主要有以下几点。
1、盲目参与港股
过去3年恒生指数收益率-18%。所以要是买了港股，特别是重仓港股，收益率自然会受影响。
但问题在于，买港股的基金经理有很多。
部分基金经理主要买港股成长股，也受到了中概股拖累，但人家过去3年收益率还有10%。还有些基金经理主要买港股价值股，过去3年能做到30%以上的收益率。
因此，港股的拖累不是理由。
对港股市场研究不够深入，却追随市场潮流、强行参与港股市场才是原罪。
这么多年看下来，真正懂港股的公募老炮寥寥无几，两只手就能数完。剩下的
基金经理并不适合参与港股市场，否则很可能沦为韭菜，成为老炮的猎物
包括张坤，水平和理念确实都不错。可他的港股基
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的长期收益就很一般，仅比恒生指数略强，但远不如某些港股老炮。
启发：
想要投资港股，务必找长期深耕港股的基金经理。如果一个基金经理没啥港股投资经验或者港股业绩较差，那么他的港股基最好就别参与了。
2、换手率高
除去盲目投资港股的这批基金经理，剩余基金经理最大的共性就是换手率很高。
换手率反映的是基金经理交易股票的频率。偏股基金正常的一个换手率在200~300%。
而这批业绩最差的基金经理，换手率普遍在300%以上。多只基金换手率超过600%。
极高的换手可能意味着基金经理对持股没有充分的信心，也可能意味着基金经理心态浮躁，追涨杀跌。
另一方面，高换手会导致高交易成本，而这些成本会消耗基金的净值。
事实上，拉过去3年业绩最好的基金经理。除了几个别基金经理，绝大部分基金经理的换手都控制在300%以内。
启发：
换手率高不代表未来业绩一定差。但对于换手率高的基金经理，要多加考察，慎重投资。
3、
追涨杀跌，缺乏安全边际。
既没投港股，换手率也不高的绩差基金，也没剩几只了。这些基金净值往往是持续下跌，没有尽头。它们又是如何把业绩搞差的呢？
以**量化核心为例。过去3年，它的重仓股平均市盈率如下。
2
02
2年之前，
重仓股
平
均市盈率竟然高达10
0倍。
而其他成长风格基金经理的持仓股平均市盈率也就40~50倍。
等到2022年，价值股崛起了。
它又跑来追价值股，重仓股市盈率一下子降到了10~15倍。
很显然，这名基金经理
买成长股时缺乏明显的安全边际。且风格严重漂移，有追涨杀跌的倾向。
再以**灵活配置为例。该基金过去几年的持仓行业如下：
2020年下半年，食品饮料收益好，基金经理追了进去。2021年上半年医药表现好，基金经理又去追医药。下半年化工强，他又去追化工。2
022年上半年新能源大反弹，他又去追新能源。
总之，
哪个行业短期表现好，基金经理就追哪个，几乎没有自己的想法。
直到2022年下半年。新能源表现一般，基金经理说这回我不追涨杀跌了，果断坚定持有并大力加仓。结果2023年再次被暴击
顺便一提，尽管该基金有明显的逻辑漏洞，业绩也很糟糕，但基金的份额却没有任何减少。
原因无他。该基金的主要投资者并不是广大基民，而是基金公司的股东——某保险系。且持有了近20亿的份额。
这不禁让人有些担心。希望咱们的保险公司真正对保险投资者的资金负责，做好资产管理，实现保值升值。
今天就酱吧。
下午受上交所和华宝证券的邀请做了个投教直播，也没好好看股市。貌似
AI又起死回生了。
目前来看，只要你去买
宽基指数基金，怎么都会涨。完全不需要纠结哪个板块更强。
最后，报下格值2.08。大家还有啥问题，欢迎评论区交流。祝各位节日愉快！
